上一篇文章《2024最需要的是重铸人民信心》里，我讲述了日本1990年和美国2008年的房价崩溃的例子，当时房价惨烈下崩的惨况吓坏了一代甚至三代人，导致日本失去了三十年，美国失去了十三年。

但我又要告诉大家一个残酷的事实，不管是日本还是美国，最后房价还是涨了，而且远超最顶峰时。

原因很简单：

当大家都恐慌借款时，努力储蓄或还债时，银行借贷利率就会下跌，而这时政府为了避免通缩，就会大量借款搞大基建，而随着上述情况加深，借贷利息会持续下跌，甚至归零，这就为政府提供了大量的机会去低息借贷。

去年下半年就已经出现了这样的例子，政府纷纷在搞债务置换，把前期借的七八个点的债券置换成三个点的债券。

最有趣的是，当大家都在拼命储蓄或还款时，存款利率会进一步走低，因为钱太多了，银行也贷不出去啊，再且利率只有低，政府还债的压力才低。

更有趣的是，当政府大量借贷，还不起债时，就直接抄起印钞机，拼命印钞，这时，企业和私人都不愿意借贷和投资，印的钞就很难流入实业，只能流向股市、楼市、大宗商品中的一些商品，而这时这些商品就会因为通膨而上涨。

以美国为例，2008年的次贷危机让全世界人民记住了债务证券化的恶果，全球几十万亿资产化为乌有，光美国就人均损失七万美元。但接下来就是美国政府债务跃进的十三年，也是印钞的十三年。

从上表可以看到，美国基础货币在2008年至2022年间涨了六倍，哪怕排除疫情期间的三年，也是涨了三倍。

经济越下行，利率就会越低；利率越低，政府就越拼命借钱；越是借钱，为了还债，就只能拼命印钞。

反映在房市上的最后结果是：

美国房价从2010年后就开始恢复增长，2014年就涨回了2007年的最高峰，截止到2022年，相对于2010年的低点已经涨了100%，相对于2007年也涨了68%。

而具体到股市上，就更有趣了：

相对于2019年的最低点6440，截止到现在涨了6倍，证明大家在房市受了打击后，大量超印的货币进入了股市，造就了美国股市十三年的牛市。

结语：

其实相对于本币来言，不管哪个国家，哪怕是阿富汗这种穷国，或者阿根廷这类高通膨国家（年高达200%以上），用本币结算的各类资产价格都是飞涨的，不管是房价、股市或各类商品。

最简单的逻辑就是：

私人部门越不借钱→银行利率就会越低→政府就会越多借钱→政府为了还债就会越多印钱→越多印钱就会导致资产价格通膨。

所以啊，担心房价亏了后永远回不来的，股指亏了永远就上来的，其实都很无谓。因为只要你不打算把人民币换成国外货币的话，房价股指都迟早会涨回来的，当然那些三四五线城市的房价和某些股票除外。