开年以来的非理性杀跌和春节前后由上峰主导的春节行情结束，非理性杀跌不可取，一味靠国家也不可取，市场最终还是要自己走出来。

当然各国股市存在国家力量是正常的，从二战以后基本就确立了国家宏观调控的地位，国家力量直接参与股市屡见不鲜，日本央行更是直接下场买入成为了股市中最大的买方。但是，市场的发展存在内生逻辑，既不会永远下跌，也不会永远上涨，如果强行上涨，可能是陷阱而不是馅饼。

2018年是我接触股市的第一年，下图是2018年开年的走势，上证指数持续上涨一个月，但随后就是一轮剧烈下跌，全年几乎都是阴跌，我们当然不希望市场走成这样，客观来说现在的背景也和当时不一样。从盘面来说今天的轮动是良性的，如果单纯只涨高股息，显然也会陷入另一种流动性危机的囹圄。当然无论从趋势还是价值来看，高股息、上证50、沪深300依然是和主要方向站在一起的，而AI、出海等题材则酝酿着弹性。

正常的行情将要开始，即可以通过基本面解释的价格行为变动，而非理性的部分减少，不少投资者开年以来损失惨重，回本已经不错，后续则更多可以依靠积累的知识和经验指导行为，避免被突如其来的镰刀收割。

具体来说，这个地方行情展开回调是良性的，最好能够缩量下跌，而我们则在下跌中要鉴别标的质地、价格行为、发展前景，进行组合配置。

周二央行下调了5年期LPR25个基点至3.95%，今天看了一下公积金可以提取出来支付房租，长期来看LPR还有继续下调的潜力，而公积金的优惠贷款利率和商业贷款利率的差当前已经较小，深圳市住房公积金公布的当前购房贷款利率公积金是3.1%，商业贷款是4.9%，两者差距不到2%，而即便将资金存放在货币基金中，也能获得2%的收益。而如果资金存放在公积金中不使用，每年还要遭遇通胀的被动贬值。1*0.98*1.02＜1，公积金多存放在账户一年，约等于变相亏损，从利率角度而言单独的公积金已经不具备优势。

公积金受到追捧的原因主要在于杠杆，即购房贷款是公积金的倍数，通过公积金可以贷款十倍及以上的资金。在房价持续上涨的二十年中，越早上车越能享受货币超发给予房产的蓄水池效应，而由于房子的流动性不好，只要买房并持有，或多或少都能盈利。也就是说，公积金相当于是给买房者上了杠杆，借此扩大了绝对的收益额度，因为靠本金全款买房不现实，但如果使用公积金的杠杆，几百万的房产也能下手。

但未来我国房地产面临的格局不容乐观，房价全面上涨的基础薄弱，而在这样的市场中找寻上涨的房产极具难度，加杠杆更是加深了风险。从个人角度出发，我也对房产这种极高PE的资产不感兴趣，即便永远不买房，对我而言也没有什么影响。