我们来聊聊通胀，可能会帮助我们投资者吃下一颗定心丸。 

今天华盛顿邮报报道称，CPI的住房通胀数据和实际生活有着巨大分歧。根据Apartment List的数据，租金在过去已经连续6个月下跌，直到二月份才有小幅回暖，但回暖也只是0.2%，年化的话，基本上接近美联储的目标。如果同比来看，全美的租金价格还下跌了1%，反映住房不仅仅是去通胀，还在通缩，而且是超过一半的大城市都在下跌。像奥斯丁，租金下跌了6.7%，亚特兰大跌了5.3%，Nashville跌了5.1%。许多观察员就表示，有数十万套新房会开始涌入市场，缓解供应紧张的问题，需求端也比较平稳，远低疫情时期火爆的租房需求。 

然而官方的数据却没有显示这一点。CPI的住房通胀同比涨幅依然高达6%。华盛顿邮报解释说，单户住宅的情况只会每隔6个月更新，无法反映中间的波动。Zillow的经济学家就做了这么个假设，如果租金一直保持0增长，那么也需要2年才能够传导到CPI的住房通胀里面，让它跌回2%，极其顽固。那么，我们都知道住房通胀会下滑，但这会不会影响美联储的决策呢？答案是会的。鲍威尔在一月份的时候就曾经说过，住房通胀的下滑，在所有人的计算当中，我们都知道它会下滑，只是不知道是什么时候，而且降幅会有多大，也就是说美联储目前的态度是在等，只要住房通胀不下来，而经济有没有什么问题，美联储可以等。这样控制通胀的把握更大。 

佛州的情况可能有一定的代表性。它是疫情时期租金增长最快的地区，因为天气好。根据佛州Apartment协会的数据，迈阿密和奥兰多分别有超过2万套单元在建，占了库存的10%。奥兰多因此租金已经同比下滑了3%，而迈阿密也只上涨了1.7%，远低于一年前的4%。所以CoStar的分析师就表示，只要这个趋势持续，通胀回落到2%是没有问题的，但问题就在于它不符合美联储内部的模型，会不会让美联储保持紧缩太久，然后中间造成什么风险还不得而知。 

阿吉则认为，既然短缺，只要房子继续建，对于住房通胀就是一件好事，而且供应短缺可以帮助房价抵御美联储高利率的影响，所以目前美联储继续拖下去，也大概率不会再住宅市场引起太大的动荡。总体而言，这些数据进一步佐证，未来美联储还是会降息的，有利于继续支撑市场的上涨逻辑。 

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