报告信息

这次，我就为大家分析一下中国民生证券发布的《2025年房地产行业展望：止跌企稳，曙光就在前方》。报告共27页，涵盖了大量重要信息和核心论点。如果您想了解更多，请参阅原始报告，文档末尾提供了访问方法。

报告核心内容

2025年，中国房地产市场在政策积极引导下将出现止跌企稳迹象。本文通过对2024年政策背景、市场现状和未来趋势的深入分析，探讨房地产市场的内外部形势、政策传导路径、销售和价格变化、融资状况、投资和库存情况，旨在为读者提供全面、客观的市场分析报告。

关键词：房地产市场、政策驱动、市场复苏、挑战、投资与库存

1：政策推动市场回暖

政策背景及市场反应

2024年9月26日，中央政治局会议首次提出“推动房地产市场止跌企稳”。这一政策信号的释放，对市场预期和信心产生了显着提振作用。政策层面持续发力，旨在通过提信心、强化组织、动员资金、促更新、创产品五个方面促进市场稳定。政策刺激后2025年房地产土地政策，房地产市场通常呈现出量、融资、价格、投资四个传导链，其中销量和融资相关指标可以作为监测政策效果的先行指标。

市场现状及未来趋势

从历史数据分析，我们可以看到政策刺激后房地产市场的反应速度和效果。预计2025年销量同比将继续小幅改善，房价仍处于触底阶段。上半年是“稳物价”的关键时期。房地产开发贷款和个人按揭贷款保持稳定，“稳投资”近一年来慢于“稳销售”，预计2025年底见底。乐观情景下，累计全年2025年商品房销售面积同比增速为-5%，累计开发投资同比增速为-8%。

2：销量及价格变化

销售额的边际改善

2021年以来，房地产销售面积创历史新高后，由于供需关系发生重大变化，销售总量连续三年萎缩。 2024年1月至11月，房地产销售面积相当于2011年同期累计水平。通过政策刺激，5月起累计销售面积、销售金额同比降幅逐月收窄2024年，市场销量略有改善。

房价触底阶段

房价方面，70个大中城市新建住宅价格指数和二手住宅价格指数较高点下跌约16-18%。 2024年11月，新房和二手房价格指数分别为-6.10和-8.50，跌幅有收窄迹象。核心城市房价在行业低迷时期表现出较强的韧性2025年房地产土地政策，预计2025年上半年价格稳定至关重要。

三：融资形势稳定

房地产开发贷款稳定性

2024年，房地产开发贷款余额连续三个季度保持高位，三季度同比增幅小幅收窄。从资金来源来看，国内贷款和个人抵押贷款是房地产资金来源的重要组成部分。国内贷款积累连续两年同比保持稳定，个人按揭贷款今年一季度以来稳步回升。

充分发挥金融政策作用

资本端政策层面的力度，如加快资金购储、超4万亿元“白名单”项目贷款审批等，预计2025年将继续发挥重要作用，推动住房加速发展保障民生。

四：投资和库存挑战

开发投资持续负增长

2024年1月至11月，全国房地产开发投资完成额同比下降10.4%，尚未完全企稳。投资端低增长与市场去库存压力并存，市场面临挑战。

高库存水平和去库存政策

全国商品房待售面积和商品住宅待售面积均处于历史高位。在政策积极作用下，新房库存和二手房库存下降节奏趋于一致，并出现双降的积极迹象。预计这一趋势将持续到 2025 年。

以上是对2025年房地产市场的分析。在政策的积极引导下，市场出现企稳迹象，但也面临销售、价格、融资和投资等方面的挑战。通过对政策背景、市场现状和未来趋势的深入分析，可以更清晰地把握市场脉搏，为未来的投资决策提供参考。

报告摘录

由于篇幅限制，仅展示部分内容

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