资本公积是一个会计学概念，归属于六大会计要素中的所有者权益项下。根据《企业会计准则》，企业的资本公积包括资本溢价（或股本溢价）、其他资本公积两项内容。

根据《小企业会计准则》（财会〔2011〕17号）第55条规定，资本公积，是指小企业收到的投资者出资额超过其在注册资本或股本中所占份额的部分。《企业会计制度》[财会（2000)25号]第82条规定，资本公积包括资本（或股本）溢价、接受捐赠资产、拨款转入、外币资本折算差额等。

回顾我国公司法三十年的发展进程，关于资本公积金是否能弥补亏损，经历了一个肯定→否定→肯定的过程，也可以看出这个问题的两面性或复杂性，允许资本公积金弥补公司亏损，既可能有消极的一面，也存在一些现实的需求。

最早我国1993年《公司法》不仅为企业的经营活动和资本运作提供了明确的法律框架，还曾允许企业利用资本公积金来弥补经营亏损。但，随着市场不断变化，发生了多家上市公司用资本公积金弥补亏损，曾有公司用资本公积金弥补亏损就超过了1亿7千万元，这也使得市场监管机构对市场良性发展的日益重视和严格要求。因此，2005年对《公司法》进行修订时，就明确禁止了资本公积金用于弥补亏损的做法，主要原因还是要遏制了企业通过“以贷化债”来维持虚假繁荣的不良趋势。而本次《公司法》修订重新允许企业将资本公积金用于弥补亏损。尽管关于资本公积金弥补亏损的合理性问题至今仍存在争议，但不容否认的是，此次修法允许公司在符合规定的前提下使用资本公积金来弥补亏损，无疑为企业提供了更多的法律支持和灵活性，也成为了此次修法的一大亮点。

企业破产实务中，债务人在破产重整过程中，会以受理时的总股本为基础，将资本公积按照一定比例向全体股东转增。随后，全体股东自愿将转增股份过户至管理人名下，由管理人代为持有。管理人与全体股东的角色类似，仍仅仅是股份转增的中间通道。最终管理人将依据重整计划完全处置所代持的股份。

如将转增股份分配给债权人抵偿债务，即债权人以免除债务人债务为对价获取转增股，该行为应被视作广义上的“债转股”，债权人可能获取企业重整成功后的未来收益。因此，在重整程序中，债转股的清偿安排得到了广泛应用。然而，在破产实践中，由于股东利润分配需要先弥补历史亏损，导致债转股的债权人长期难以获得利润分配，这影响了债权人选择债转股的意愿。允许资本公积金弥补亏损，这将激发债权人选择债转股的热情。换言之，也降低重整投资人的现金投资成本。

如将转增股份用于引入重整投资人，即投资人以注入优质资产为对价获取转增股，该行为事实上构成非公开发行。投资人往往能够以较低的价格获取债务人的控制权或部分控制权。换言之，对于债务人企业重整而言，在一般情况下，重整投资人向债务人进行的投资在财务和会计处理上被记入资本公积金，且涉及的投资金额往往较大。因此，如果允许使用资本公积金来弥补亏损，亏损弥补的效率将得到提升，债务人股东获得分配的时间周期也将大幅提前。在破产实践中，重整投资人对债务人的投资转为资本公积金后，便可以根据修订后的《公司法》，在投资当年直接弥补债务人的亏损。在最理想的状态下，如果债务人该年度经营良好，重整投资人最快在投资的第二年便可以获得利润分配。这将大大缩短重整投资人的投资回报周期，进一步增加投资人对破产企业的投资热情。

综上，笔者认为，允许资本公积金弥补亏损不仅提高了亏损弥补的效率，也有助于提高企业的偿债能力，减轻其债务负担，还为重整投资人提供了更多的投资机会和动力，助力企业步入良性发展道路，从而有助于维护整个社会的经济秩序和稳定。