3月1日市场流出新华保险和万科的小作文，随后3月4日直接带崩整个房地产债券市场，万科境内债“22万科06”跌超35%、境外债普跌超20%；3月3日新华保险发表紧急声明，表示小作文是谣言，但仍没有什么用，毕竟不能看他说什么，要看他做了什么，从2022Q3到2023Q3新华对万科持股从1.7亿股减少至1.2亿股，差不多算是直接表态了；
3月8日万科公告将6.47亿美元存入11日即将到期境外债指定账户，全额偿付本息，对市场情绪有所提振，随后万科相关债都出现连续回升；3月11日市场再流出消息，上面试图促进各大行对万科的信贷支持力度，额度可能在800亿左右，银行人士表示全部为新增贷款可能性不大，估计有部分是长短债置换。实际上，2023年11月万科已遭遇过海外和国内集体唱空，随后深圳国资站台出钱帮助万科渡过此次危机，但其股价在2023年11月-2024年1月仍继续暴跌。从万科债务结构来看，目前大约可以查到今年到期债务大约450亿左右：①6支境外债，其中今年到期大概100-110亿人民币，去年万科中期业绩发布会其实已经提到过；
目前万科资金压力是肉眼可见的大，虽然账面看过去躺着1036亿，但相比2023年3月减少接近400亿，同时估计大部分属于项目资金，资金监管趋势下有多少能用仍是未知之数；因此去年12月开始万科相继出售了悦榕酒店、广州天河万科广场、深圳高新投股权、上海七宝万科广场余下50%权益等优质资产。
而当前万科的核心问题仍在于销售和土储问题，即使今年能再次依靠卖资产、发REITS、跪求信贷支持撑过去，但持续走弱的房地产成交始终是市场做空的最大底气；从数据来看，今年1-2月万科房地产成交约335亿，同比2023年下降超42%，当然这不仅仅是万科的问题，而是全行业的问题，全国TOP100房企成交额同比下降51.6%，TOP10房企成交额普遍降幅在40%以上，即使央企尖子生中海降幅也达到50%，只有滨江依靠聚焦浙江而比较滋润。在成交之外，土储也是万科比较致命的问题，虽然近几年万科已经在努力将拿地比例向一二线倾斜，但近五年土地储备中仍有较大比例处于弱能级区域，优质区域像北京这些年只拿了一块地，一线城市中土储最多的广州、深圳陷入价格战的泥沼中，而在长春、兰州等区域土储都在200万平以上，并不优秀的土储结构也是市场担忧其未来销售的另一个主因。
还记得，在2018年9月当郁亮喊出“活下去”的时候，所有人都震惊且不解，但回到当下，所有人却都对着万科喊出“活下去”，这又是怎样的魔幻主义。万科其实也一直在行动，资产负债率从2018年的接近85%下降至目前的75%，也一直在物业、物流、租赁等多个方向尝试突围，但可惜大象转身太难了，尤其是行业下行如此之快的情况之下，一切的腾挪尝试都显得太慢了。我们曾经说过很多次，万科是国内房企的一面旗帜，也是最重要的一面旗，所有人都知道，国内投资者知道，央行也知道，华尔街也知道，善意也好、恶意也罢，只能看着这个曾经的巨象缓缓停下、跪下、躺下。但万科不是远洋，深圳国资也不是中国人寿，万科的重要性决定了它不会死，但国有化可能不可避免，大型民营房企的时代真的已经结束了。1998年房改，民营房企陆续入场，2015年涨价去库存，房企相继疯魔，2021年三条红线，民营房企离场，国有资本收拾残局；没有监管、缺乏约束，这十年到底是摸着石头过河还是写好的剧本，几年以后对于已经在这场游戏中名利双收的大佬们而言，都已经不重要了。
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