格力地产重组草案披露不到一个月，就取得重大进展。近日，格力地产公告称，珠海市人民政府国资委已下发相关批准文件，珠海市国资委原则同意公司重组方案。

珠海市国资委的批准对于格力地产重组意味着什么？重组成功后，格力地产的业务格局将发生怎样的变化？亏损已经持续了近三年。注入免税集团后，格力地产业绩能否逆转？

经过四年筹划重组取得重大进展

格力地产的重组经历了多年、一波三折，但今年调整重组方案后，进入加速期。

根据11月22日公布的草案，格力地产拟收购上海海控宝联置业有限公司100%股权、上海海控合联置业有限公司100%股权、上海海控泰联置业有限公司100%股权、三亚合联建设发展有限公司100%股权、重庆两江新区格力100%股权房地产有限公司及公司相关外债以珠海投资控股有限公司持有的珠海免税企业集团有限公司51%股权置换资产，资产置换差额以现金方式支付以补充。

12月13日，格力地产公告称，珠海市人民政府国资委已下发相关批准文件，珠海市国资委原则同意公司重组方案。

上海易居房地产研究院副院长严跃进分析，珠海市国资委的批准可以理解为重组已接近成功，因为从程序上来看，国资委的批准是最核心的程序。

格力地产的重组从2020年5月开始，历时四年多。过程十分曲折，经历了两次“停顿”。今年7月，格力地产决定撤回原交易申请文件，并对原重组方案进行重大调整。 11月22日，格力地产公布重组草案，同时也遭遇上交所问询。

不过，格力地产此次重组进程相当顺利，不到一个月就获批，可见效率之高。

业内人士表示，格力地产重组能够获批，首先是因为近年来国家和地方政府积极推进国企改革，优化国有资本布局，改善了国有资本的结构。国有企业的运营效率和管理水平。珠海市国资委还出台多项政策文件，推动国有资产和国有企业高质量发展。作为珠海市国有控股上市公司，格力地产此次重组方案符合国企改革大方向和珠海市国资委的政策导向。此外，格力地产的重组方案经过重大调整也更加合理可行。

据了解，原重组方案为上市公司通过发行股份及支付现金的方式收购珠海市国资委、城建集团持有的珠海免税集团100%股权。它还计划向不超过35名符合条件的特定目标发行股票以筹集资金。配套资金。

调整方案为，格力地产拟用其持有的上海赫联、上海宝联、上海泰联、三亚赫联、重庆两江100%股权以及上市公司持有的横琴金融投资集团有限公司5%股权，为格力地产提供贷款。以1亿元换取海投公司持有的免税集团51%股权，并以现金弥补估值差额。

取消定增资本，避免了股东权益被稀释。与此同时，格力地产逐步退出表现不佳的房地产业务，注入盈利能力强、现金流良好的免税业务，优化业务结构，助力提升可持续发展能力。

连续两年多亏损后，格力地产业绩能否扭转局面？

经建咨询创始人张宏伟表示，珠海市国资委批准格力地产重组，本质上表明格力地产退出房地产业务已成定局，但这一过程将伴随着格力地产的退出。未来五年逐步过渡调整期。 。

房地产业务方面，格力地产表示，本次交易完成后，将不再新增房地产开发业务。除大消费运营等未来主营业务相关项目外，公司将逐步退出房地产开发业务，打造免税业务。一家以业务为核心、以大消费业务为核心的产业链布局的上市公司。

通过本次重组，格力地产将收购上海、三亚、重庆的房地产开发项目。其余房地产资产均位于珠海，共涉及14个项目，包括住宅及停车位、商业及配套商铺等。

公告称，格力地产控股股东海投公司已作出承诺，若公司五年内未整体退出房地产业务，海投公司将遵守相关法律法规等规定。 、与公司达成协议，并履行必要的审批程序。承接公司尚未按公平市场价格出售或处置的房地产业务。对于与大消费业务相关的商铺及商办，重组完成后，公司将聚焦大消费业务的主营业务，作为经营性物业进行经营。

不过，张宏伟认为，后续房地产资产的出售可能不会那么快。因为当市场上出现类似资产包的收购机会时，通常都伴随着较大的价格折扣。大幅折扣可能导致国有资产流失，导致决策困难。除非不同国有企业之间在国资委的领导下进行资产重组，否则这个决定将会更加困难。

注入免税集团51%股权后，未来是否还会进一步注入？格力地产在投资者关系互动平台回应称，公司将根据未来战略发展规划考虑珠海免税集团剩余股权。未来如有相关计划，公司将按照相关规定严格及时履行信息披露义务。

值得注意的是，格力地产近两年连续亏损。 2022年，格力地产归属于上市公司股东的净亏损为26.84亿元。 2023年，格力地产再次出现亏损，归属于上市公司股东的净利润亏损约7.33亿元。 2024年前三季度，格力地产归属于上市公司股东的净利润亏损9.21亿元，同比下降194.​​70%。

如果连续三年亏损，是否需要缴纳ST？格力地产回应称，根据最新监管规定并结合公司当前实际情况综合判断，公司暂时不涉及相关ST风险。本次重组完成后，上市公司盈利规模和现金流状况有望大幅改善，持续经营能力和抗风险能力将进一步增强。

珠海免税集团业绩如何？珠海免税在免税品经营、应税商业、保税（跨境）业务三大业务经营管理方面积累了多年的实践经验。是全国最早开展免税品经营业务的企业之一。免税商品销售业务毛利率处于行业较高水平，有利于格力地产整体毛利率和盈利能力的提升。

据了解，珠海免税集团下属子公司中，占集团最近一期经审计总资产、营业收入、净资产或净利润来源20%以上且具有重大影响的子公司为珠海免税自由国际。同时，免税集团还包括珠海免税（澳门）一人有限公司、珠海免税集团（海南）免税品有限公司、珠海免税集团（珠海横琴）商业有限公司等控股子公司。

与格力地产的业绩不同，珠海免税集团的业绩处于增长状态。 2022年、2023年和2024年上半年，珠海免税集团净利润分别约为3.17亿元、6.67亿元、4.38亿元。其中，珠海免税国际净利润分别为-808.59万元、7597.24万元、4942.76万元。元。

严跃进表示，免税业务是格力地产高度重视的一个板块。格力地产这两年在房地产市场全面调整之前就已经做好了铺垫。如果重组成功，格力地产的业绩无疑将迎来积极的转机和提升。

但也应该看到，格力地产注入免税业务后仍面临一些挑战和不确定性。一方面，免税市场竞争日趋激烈，格力地产需要面对来自中免等行业巨头的竞争压力。另一方面，电子商务的发展也为消费者提供了更多购买进口商品的渠道，进一步削弱了免税店的竞争优势。此外，格力地产还需要在业务整合、团队建设、市场拓展等方面继续发力，确保免税业务的顺利发展和盈利能力的提升。

新京报贝壳财经记者 段文平

杨娟娟主编、贾宁校对