“加速！新能源汽车业务进入量产。”

作者丨潘思敏

思维财经&投资者网出品丨ID：

近日，江淮汽车（.SH）发布半年报。

今年上半年，公司归属母公司净利润扭亏为盈1.6亿元，营业收入同比增长25.9%至223.7亿元。其中，第二季度营业收入达到116亿元，同比、环比分别增长44.8%、7.7%。

作为老牌轻卡领军企业，江淮汽车多年来深耕商用车领域。凭借整车制造经验，逐步从商用车转向主机厂，从主机厂转向自主制造，并通过主机厂积累了高端乘用车制造经验。随着转型路径日渐清晰，市场关注公司未来发展。

转型路径逐渐清晰

江淮汽车作为安徽省国资委下属的国有汽车生产企业，成立于1964年，算得上是老牌汽车生产企业了。

但在乘用车领域，该公司并没有像上汽、广汽等老牌汽车厂商那样同时拥有热销车型。也可以说几乎没有任何优势，几乎沦为三四线品牌。从业绩来看，江淮汽车全年总营收在35-500亿元区间，但净利润在大部分年份勉强维持盈利，2022年甚至亏损17亿元。

由于资源、技术、人才等限制，江淮乘用车业务在燃油车时代发展缓慢。但在汽车电动化、智能化的推动下，公司乘用车业务迎来了追赶的曙光。

2016年，蔚来汽车与江淮汽车签署战略合作框架协议，蔚来汽车将由江淮汽车制造。在此期间，江淮汽车最受诟病的就是从品牌制造商沦为代工厂。即使从合作后几年的业绩和市场份额来看，与蔚来的合作也没有带来实质性成果。

但对于此时的江淮汽车来说，赚钱并不是最重要的。首先，你必须保证自己还活着，维持造车生意。蔚来向江淮汽车支付的费用主要包括制造加工费以及合建合肥制造工厂的损失赔偿等。这不仅提升了江淮汽车的业绩，也提高了江淮汽车乘用车工厂的产能利用率。

事实上，正是通过蔚来中高端车型代工积累的中高端乘用车生产制造经验江淮汽车二手车，为江淮汽车进军新能源汽车赛道做好了准备。

如今，双方已成立合资公司“江莱汽车”，继续深化OEM合作。主机厂延期期限至2024年5月，产能将从最初的5万辆/年增加到24万辆/年。将继续生产ES8、ES6、EC6、ET7等可能的车型。截至2022年，江淮汽车累计交付汽车超过30万辆。

蔚来年报显示，2018年至2022年，蔚来根据合作协议向江淮汽车支付的费用总额分别为2.23亿元、4.41亿元、5.32亿元、7.15亿元、11.27亿元。

与蔚来合作第二年，江淮汽车与大众汽车正式签署合资协议。

因为大众汽车在电动汽车转型的浪潮中，已经被众多新能源车企甩在了后面。不仅销量逐年下滑，中国的利润压力也逐渐加大。因此，电气化转型刻不容缓。合资公司安徽大众已成为大众汽车在中国长期发展的最重要支点之一。

2021年7月，在大众集团公布的2030 NEW AUTO战略中，大众安徽将被打造为大众集团下一代机电一体化平台（SSP平台）的本地生产基地，并包括一个新的研发中心。

安徽MEB工厂将于2021年7月开工建设，首款车型预计2023年下半年量产。大众安徽目标2025年最高年销量25万辆，最高年销量40万辆到2029年将推出五款纯电动产品。

数据体现，今年二季度，江淮乘用车销量同比增长37.3%至8.4万辆。无论是蔚来还是大众，随着产量的提升，江淮汽车的盈利弹性可期。

与华为合作

与华为的合作，将让江淮汽车在电动化、智能化领域更上一层楼。

2019年，江西汽车集团与华为在深圳正式签署全面合作框架协议和MDC平台项目合作协议。除了重点合作研发智能驾驶核心部件车载计算平台外，华为还将利用其在5G、AI、云等核心技术和产品方面的优势，协助双方发展智能座舱、智能电气、智能网络连接和云服务。合作。

今年年初，江淮汽车与华为的合作进一步推进。中国建筑集团宣布，中建六局联合体中标安徽肥西新能源汽车智能产业园EPC项目，中标金额约15.44亿元。项目总投资26亿元，项目工期一年。上述工厂建成后，将由华为与江西汽车集团在合肥联合开发新一代高端智能电动汽车。

甚至在8月初，郭明池就曾表示，华为正在与江淮汽车合作开发一款百万级MPV，预计2024年第二季度量产，首年销量目标为5万辆。发射。

郭明池分析，即使悲观假设2024年MPV销量仅达到华为目标的20%-30%，江淮汽车2024年营收仍可大幅超出市场共识至少20% %-30%。由于文杰MPV是华为与江淮汽车联合开发的，其净利润率也高于公司平均水平。

与华为合作打造文杰MPV的消息尚未得到官方证实，但位于安徽肥西的工厂正在建设中。此次与华为的合作，将让江淮汽车抢占高端汽车市场份额，带动公司中端自主品牌发生质变。

不过，江淮汽车目前的品牌思豪虽然搭载了华为的智能驾驶系统，但在市场上基本没有擦出什么火花。思豪的月均销量往往不足1万辆，今年1月月销量最低点仅为4720辆。

而且，江淮汽车集团今年推出了新能源乘用车品牌——江淮银威，但销量并不突出。只能说，江淮汽车在打造自主品牌方面还有很长的路要走。

海外出口加速

公司深耕商用车领域多年，长期处于国内轻卡领先地位。形成了以轻卡为主、多种车型协调发展的产业布局。随着行业景气度的好转，公司商用车业务逐步复苏。

体现在业绩上，公司2023年上半年销售汽车27.9万辆，同比增长18.5%，其中轻卡（含中卡）销售9.4万辆，同比下降1%销售重卡9000辆，同比增长23.6%。同时，商用车业务景气度改善带动整体毛利率达到11.8%，同比提升4.6个百分点。

商用车业务明显好转，主要是因为我国汽车制造开始走出去江淮汽车二手车，汽车行业出口总量不断增长。江淮汽车多年来深耕海外市场，尤其是轻卡市场。其中，皮卡系列逐渐受到海外市场的青睐。全年出口近3万台，销量同比增长70%以上。是中国皮卡海外销量增长最快的品牌之一。一。

公司出口主要针对“一带一路”，已覆盖近百个国家，包括墨西哥、意大利、土耳其等高端市场，并在海外建立了19家KD工厂。其中，公司成功参与收购哈萨克斯坦最大的汽车工业公司Allur集团，当地已具备年产7万辆汽车的生产能力。公司哈萨克斯坦项目也成为“一带一路”倡议下产能合作的典范。

此外，在乘用车方面，江淮汽车与大众汽车的MEB平台战略合作也将覆盖国内外市场，为公司出口做出贡献。

综上所述，虽然距离推出自己的爆款车型还很远，但江淮汽车在新能源市场的转型中已经取得了一定的成果，业绩出现了逆转。在可预见的未来，随着出口保持高速增长，与各大车企的合作车型增多，江淮汽车或将交出令人惊喜的成绩。 （ 出品）■

（本文仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

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